Core Scientific Tutup Tambang Bitcoin Akhir Tahun, Fokus AI Colocation $215 Miliar

Core Scientific (CORZ) gak main-main soal pivot bisnis. Di earnings call Q3 kemarin, CEO Adam Sullivan ngomong tegas: "Kita harap selesai keluar dari penambangan Bitcoin sebelum akhir tahun." CFO Jim Nygaard nambahin, proses wind-down bakal rampung di kuartal keempat. Artinya, masuk 2027 nanti, CORZ bakal jadi perusahaan sewa ruang server AI murni — gak ada lagi mesin penambangan di buku mereka. Ini bukan sekadar omong kosong, angka-angka di laporan SEC udah ngebuktikan pergeseran dramatis.

Lihat aja pendapatan colocation Q3 yang berakhir 30 September: $215,4 juta, naik hampir 60% dari kuartal sebelumnya. Sementara self-mining revenue anjlok jadi $12,3 juta — turun 79% dari $57,4 juta setahun lalu. Hosted mining buat pihak ketiga cuma nambahin $5,2 juta. Dari total revenue $232,9 juta, colocation sekarang nguasai 92%. Mining? Cuma sisa 8% dan masih rugi $7,5 juta gross loss. Colocation gross profit? $128,4 juta dengan margin 60%. Adjusted EBITDA melonjak lebih dari tiga kali lipat jadi $133,6 juta, margin 57% dari 25% sebelumnya.

Kapasiats server AI sudah nembak 485 MW dan masih nambah

Nygaard bilang jumlah miner online di akhir September udah berkurang hampir 50% dibanding akhir 2025. Daya dan ruang lantai itu dipindahin buat workload AI dan high-performance computing under kontrak jangka panjang. Saat ini CORZ sudah tagih 485 megawatt kapasitas colocation — naik 90 MW dalam satu kuartal — yang mewakili lebih dari $700 juta annualized GAAP revenue rata-rata. Sisa 100 MW dari buildout CoreWeave lagi di tahap commissioning dan bakal mulai ngasih revenue dalam beberapa bulan ke depan.

Di luar kontrak CoreWeave 590 MW, CORZ punya 530 MW lagi under agreement yang didukung AMD di lima kampus. Pengiriman awal ditargetkan paruh pertama 2027, full delivery akhir 2028. Gabungan dua relasi itu cover sekitar 1,1 GW. Kalau fully delivered dan billing, management ekspektasi portfolio itu aja bakal generate $1,8 miliar average annual run-rate revenue dan $1,6 miliar net operating income. Angka-angka ini bikin investor mata uang kripto kaget — tapi buat investor infrastructure, ini music to their ears.

Bitcoin hampir hilang dari balance sheet, tapi ada biaya transisi

Aset digital di balance sheet cuma $2,7 juta per 30 September, turun drastis dari $49,7 juta tiga bulan lalu dan $222 juta akhir 2025. Dulu CORZ masih nambah coin sambil jual buat fund pivot; babak itu udah tutup. Exit mining ini gak gratis — ada $41,9 juta loss on contract termination di Q2 gara-gara putusin supply agreement chip mining Block/Proto. Likuiditas akhir Q3 sekitar $1,7 miliar, termasuk $800 juta cash, setelah capex besar buat site AMD dan akuisisi Polaris.

“

Wind-down ini menyederhanakan bisnis menuju peluang pertumbuhan jangka panjang yang lebih menarik.

— Adam Sullivan, CEO Core Scientific

Nygaard nambahin, mulai 2027 dengan "very clean P&L" — tanpa mining di angka-angka — bakal kasih investor pandangan jelas soal true colocation run-rate. Uji coba sekarang: apakah CORZ benar-benar matiin mesin terakhir tepat waktu di Q4, dan apakah paket pembiayaan AMD mendarat tepat waktu buat menjaga clean P&L itu tumbuh. Kalau berhasil, ini bisa jadi case study pivot paling bersih dari publik miner ke AI infrastructure landlord.

Pelajaran buat miner publik lain yang masih ragu-ragu

Jalan CORZ ini gak unik — peer lain juga jual Bitcoin dan sewain kampus ke tenant AI. Tapi riset udah nge-flag widening funding gap antara yang bisa finance data center build dan yang gak. CORZ membuktikan kalau punya daya listrik dan tanah yang strategic, pivot ke AI colocation bisa unlock valuation multiple yang jauh lebih tinggi dari mining murni. Kunci: kontrak jangka panjang dengan hyperscaler (CoreWeave, AMD) yang give visibility revenue bertahun-tahun. Miner yang masih nge-hold Bitcoin di balance sheet sambil mikir pivot? Waktu udah gak banyak.